鞋业巨头裕元，出货量下降8.1%，大型代工厂压力浮出水面

近日，宝成集团旗下、裕元工业交出了一份压力不小的一季度成绩单。

截至2026年3月31日的第一季度，裕元总收入为19.85亿美元，同比下降2.2%。

其中，运动鞋、户外鞋制造收入为9.717亿美元，同比下降6.0%；休闲鞋及运动凉鞋制造收入为1.962亿美元，同比下降4.7%；鞋底及其他鞋类部件收入为8750万美元，同比下降1.5%。

公司公告显示，一季度鞋类出货量下降8.1%至5690万双，平均售价则上涨2.4%至每双20.52美元。 

这组数据放在一起看，就很有意思。

裕元这一季卖出去的鞋少了，但单价并没有下去，反而有所提升。问题在于，单价上涨没能完全抵消出货下滑、短期生产效率下降和成本上升带来的压力。 

相比之下，零售业务宝胜国际在美元口径下表现相对稳住。一季度，宝胜相关收入增长4.1%至7.3亿美元，主要来自大中华区的鞋类、服装销售，以及特许经营佣金和其他业务。

真正的压力，还是在制造端。

一季度，裕元制造业务毛利下降20.7%至1.863亿美元，制造业务毛利率下降2.9个百分点至14.8%。公司解释称，这主要受到短期订单需求波动影响。

同时，2026年第一季度农历新年与斋月时间重叠，造成生产排程上的季节性错位，也加大了生产计划调整压力。 

叠加假期错位、人工成本上涨和关税相关不确定性，一起压到了制造端。

最终，裕元一季度公司拥有人应占利润为3520万美元，较去年同期的7580万美元下降53.6%。

此前，公司曾预警一季度利润可能同比下降50%至55%，原因包括品牌客户订货更谨慎、需求波动、关税影响、工资上涨，以及生产排程受到季节因素扰动。 

在笔者看来，裕元一季度的问题，不能只理解成“鞋少卖了”。

更准确地说，是品牌客户下单更谨慎，订单节奏更不稳定，叠加假期错位、人工成本上涨和关税扰动，一起压到了制造端。

接下来，裕元表示将继续加强多地高端鞋类开发能力，深化与主要国际品牌的长期合作，并提前做好原材料采购谈判和库存规划。同时，公司还会推进印尼中爪哇生产基地的产能提升，以及印度新工厂建设。 

这份财报释放出的信号很直接：

对大型鞋业代工厂来说，订单并没有消失，但订单正在变得更难排、更难做，也更难赚钱。

后面值得继续观察的是，品牌客户在关税、库存和消费需求压力下，会不会进一步调整下单节奏。这个变化，可能比单个季度的出货量涨跌更重要。

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